Los bonos de Corea del Sur han observado una continuación de la tendencia a la baja durante este año, motivada por el creciente impulso del sector de semiconductores en el país, que está estimulando el crecimiento económico y elevando las presiones inflacionarias, según expertos del mercado.
Citigroup ha actualizado sus previsiones y ahora anticipa cuatro incrementos en las tasas de interés de un cuarto de punto porcentual cada uno para el próximo año, duplicando sus estimaciones previas. Asimismo, iM Securities prevé que el rendimiento de los bonos a tres años alcance el 4%, la cifra más alta desde noviembre de 2023, mientras que Shinyoung Securities pronostica un nivel cercano al 3,8%.
El mercado de deuda refleja la percepción de que los tipos actuales no son suficientemente restrictivos para desacelerar una economía dinamizada especialmente por la inversión en semiconductores impulsada por la inteligencia artificial. Tanto Taiwán como Japón también muestran inquietudes inflacionarias vinculadas al auge en esta industria. Los rendimientos de los bonos surcoreanos a tres años han crecido más de 86 puntos básicos desde los mínimos del año, alineándose con un fenómeno global donde los inversores asumen inflación persistente y anticipan un periodo prolongado de tasas elevadas.
El analista Myoungsil Kim, de iM Securities, afirma: “Los mercados están configurando una narrativa en la que el crecimiento económico de Corea para el próximo año podría superar el rango del 2% medio, superando la previsión oficial del Banco de Corea de 1,8%, lo que implica riesgos importantes para el mercado de bonos”. La expectativa actual impone en el mercado la valoración de casi 120 puntos básicos adicionales de alza en las tasas durante el próximo año. Este escenario se intensifica con el reciente nombramiento del gobernador Shin Hyun Song, considerado una figura de línea dura que prioriza combatir la inflación sobre el crecimiento económico, mostrando firmeza para mantener tasas elevadas mientras dure la presión sobre los precios.
Algunos estrategas, entre ellos los de Goldman Sachs, opinan que las expectativas del mercado sobre futuras alzas de tipos podrían estar infladas y que los rendimientos podrían estabilizarse si disminuyen las tensiones geopolíticas. No obstante, existe un consenso en que el ciclo de expansión en el sector de semiconductores y el aumento en el gasto en IA están renovando las perspectivas de crecimiento en Corea, haciendo que un entorno de tasas elevadas sea sostenible en el mediano plazo.
Como manifestó el economista Bumki Son, de Barclays, “El crecimiento derivado del auge en semiconductores e inteligencia artificial es comparable en impacto a descubrir nuevas reservas de petróleo, impulsando tanto el PIB nominal como real en Corea”. Según Citigroup, el aumento en las exportaciones tecnológicas generará ingresos fiscales adicionales significativos, lo que permitirá un mayor gasto público y contribuirá a sostener el crecimiento y los rendimientos de los bonos. Así, las previsiones de crecimiento para Corea fueron elevadas recientemente a un 3% para 2026 y 2,8% para 2027 por Citigroup, cifras que superan las estimaciones oficiales del Banco de Corea.
