La reciente intervención del Tesoro de Estados Unidos, liderada por Scott Bessent, en el mercado de bonos ha impulsado una tendencia global hacia la devaluación de divisas. Si bien esta maniobra logró contener temporalmente el aumento de los rendimientos a largo plazo, los efectos visibles en los mercados fueron un debilitamiento del dólar y la apreciación tanto del oro como del bitcoin. Esto refleja una creciente inquietud sobre los déficits fiscales estadounidenses y la dirección de la política económica.
Este escenario se presenta en un contexto donde la Reserva Federal enfrenta presiones para mantener la inflación bajo control, mientras que los gobiernos y empresas demandan grandes volúmenes de capital. Destaca el fuerte financiamiento realizado en inteligencia artificial, lo que genera competencia por recursos en mercados de deuda y aporta resiliencia a las acciones, pese al encarecimiento del crédito.
La gestión del Tesoro ha evidenciado sus límites, pues no puede eliminar las fuerzas macroeconómicas que incrementan los costes de financiamiento. Según expertos, aunque la entidad puede ajustar el volumen y vencimiento de la deuda, no puede crear liquidez como la Fed. La reciente estrategia de recompras de bonos trata de mitigar la subida de los rendimientos, pero factores como un déficit presupuestario cercano a los 2 billones de dólares y la inflación elevan la presión alcista.
El debilitamiento del dólar frente al aumento del oro y el bitcoin sugiere que los inversores buscan refugios ante la incertidumbre fiscal. La correlación positiva entre bitcoin y oro alcanzó niveles no vistos desde la pandemia, indicando una preferencia renovada por activos que protejan contra la devaluación. Sin embargo, analistas advierten que estas fluctuaciones podrían moderarse, ya que las medidas de intervención responden a tendencias estructurales más profundas sin catalizadores inmediatos para cambios sostenidos.
Este panorama pone a prueba la voluntad del banco central y del Tesoro para equilibrar el deseo de costos de financiación bajos y la necesidad de controlar la inflación, en un entorno de fuerte inversión tecnológica y gasto público significativo.
