La compresión del diferencial entre las tasas de Estados Unidos y México creó un escenario donde ciertas emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) podrían beneficiarse si la Reserva Federal (Fed) sube más las tasas y el Banco de México (Banxico) mantiene la suya en 6.50%. El diferencial se redujo a 250 puntos base tras la reciente alza de la Fed, mientras que el tipo de cambio alcanzó 17.70 pesos por dólar, con una depreciación de 1.1% al mediodía y una pérdida acumulada de 4.16% en agosto.
Un análisis realizado con el modelo WarrenAI 2.0 describe al S&P/BMV IPC como moderadamente resistente pero con «bolsones de vulnerabilidad severa», en particular por la alta exposición del índice al sector bancario. La inteligencia artificial identificó que las emisoras mejor posicionadas pertenecen a sectores vinculados al dólar, como aeropuertos, alimentos y autoservicios con operaciones en Estados Unidos, porque la depreciación del peso incrementa sus ingresos al convertir dólares a pesos.
Entre las cinco mejor posicionadas figura Gruma, cuya operación en Estados Unidos (Mission Foods) representa cerca de 60% de sus ingresos, lo que le aporta ventaja bajo este escenario de depreciación. El análisis también destaca que el portafolio construido para este entorno muestra un potencial ponderado cercano a 40% frente a su valor razonable, beta prácticamente nula y entre 65% y 70% de ingresos vinculados al dólar.
En contraste, las emisoras más vulnerables combinan deuda o costos en dólares con ingresos en pesos. Volaris es uno de los casos señalados: su elevada relación deuda/capital representa un riesgo si los costos en dólares (combustible, arrendamiento de aeronaves, mantenimiento y seguros) se mantienen altos mientras sus ingresos se registran en pesos. El análisis subraya que la compresión del diferencial de tasas también puede presionar los márgenes de intermediación de los bancos.
El documento concluye que, si la Fed continúa elevando tasas y Banxico opta por mantener la suya en 6.50%, los inversionistas podrían privilegiar emisoras con alta exposición a ingresos en dólares. El modelo utilizado proporciona además probabilidades y valores razonables para cada selección, así como una cartera teórica construida para este escenario.
