Gestores de fondos de cobertura en Brasil que acertaron con apuestas a favor de Flávio Bolsonaro después de la primera vuelta están ajustando sus posiciones, pero mantienen una postura alcista ante la posibilidad de que el candidato de la derecha se imponga en la segunda vuelta del 25 de octubre.
En Ace Capital, Fabricio Taschetto redujo la exposición en opciones sobre acciones que habían crecido de forma desproporcionada tras el fuerte repunte del mercado. João Landau, de Vista Capital, anunció planes para rebalancear maniobras similares de cara a la segunda vuelta. Felipe Guerra, cofundador y director de inversiones de Legacy Capital, dijo que su fondo recortará solo “ligeramente” algunas posiciones porque espera que las ganancias en activos locales se mantengan.
El repunte posterior a la primera vuelta elevó al Ibovespa y apreció la moneda brasileña cerca de 5%, mientras que los tipos de swaps cayeron más de 100 puntos básicos. Los tres fondos mencionados fueron de los que mejor rendimiento obtuvieron ese día: Vista mostró ganancias impulsadas por apuestas en acciones como XP Inc. y Cosan, Ace aprovechó derivados ligados al ETF iShares MSCI Brazil y Legacy se posicionó en varias clases de activos.
A pesar del optimismo, algunos gestores están cubriéndose ante la posibilidad de que Lula recupere terreno en las encuestas: se observaron compras de opciones de venta y spreads con vencimiento antes de finales de octubre. Para que el mercado mantenga el impulso alcista, según Landau, será clave que Bolsonaro presente una propuesta concreta de ajuste fiscal; hasta ahora no existe un plan detallado que respalde las expectativas de una reducción del gasto y menores costes de financiación.
Los fondos Vista Multiestrategia, Legacy Capital Alpha y Ace Capital se encontraban entre los de mejor desempeño dentro del universo local analizado, y una cesta de fondos de cobertura locales subió alrededor de 2,1% en la jornada, su mejor registro desde 2020. Los gestores indican que, aunque han recogido parte de las ganancias, todavía ven margen para nuevas alzas si la segunda vuelta confirma la ventaja de Flávio Bolsonaro.
