El Tesoro argentino consiguió una adhesión del 72,85% en un canje de deuda realizado este martes, una operación destinada a aliviar la presión sobre el tipo de cambio y a despejar vencimientos de títulos en pesos y dolar-linked hacia fin de mes.
La Secretaría de Finanzas adjudicó un total de US$3.896 millones tras recibir ofertas por US$4.351 millones. Del monto adjudicado, el 68% (US$2.662 millones) se colocó en el instrumento con vencimiento en noviembre de 2026 (D30N6), un 26% (US$1.034 millones) en el título que vence en enero de 2027 (D15E7) y el 5% restante (US$201 millones) en el bono dólar linked con vencimiento en junio de 2027 (TZV27). Con la operación, la circulación del Lelink de octubre (D30O6) pasó de un valor nominal de US$5.348 millones a US$1.452 millones adjudicados en la conversión en especie.
El canje permitió reducir a una cuarta parte la cantidad de títulos que ajustan por el tipo de cambio antes del fixing del 27 de octubre, lo que sugiere una menor presión alcista sobre la moneda en esa fecha. Además, el Tesoro recortó los vencimientos previstos para la próxima licitación del miércoles 28 de octubre desde ARS$16,67 billones a ARS$10,66 billones.
Analistas consultados por el mercado ofrecieron diferentes estimaciones sobre la composición de tenencias públicas y privadas. Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, consideró que una adhesión superior al 70% era “muy buena”, basándose en que cerca de US$1.200 millones del stock podrían estar en manos de organismos públicos. Grupo SBS coincidió en una tenencia pública cercana a US$1.200 millones, mientras que Martín de la Fuente, economista de Bavsa, estimó que el BCRA podría tener alrededor de US$2.000 millones. Emiliano Anselmi, economista jefe de PPI, indicó que las tenencias de Lelink en organismos públicos rondaban el 51%.
La aceptación registrada en la operación quedó apenas por debajo del 75% alcanzado en septiembre y muy por encima de las adhesiones de julio y agosto, que habían sido del 45,2% y 34,1% respectivamente, episodios que meses atrás generaron tensiones cambiarias y movimientos de reservas del BCRA. El resultado de este canje reduce el remanente privado expuesto al fixing y, según los analistas, podría moderar la volatilidad asociada a esa fecha.
